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基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示，该基金总份额从三季度末的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示，2022年10月份，由于受到外部环境的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末的规模为683.95亿元，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03%。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元。

　　招商基金表示，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块。但是，后来证明这部分资金反应过度，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况，悲观的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会。

　　此外，侯昊管理的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上，较前一季度末减少约10亿元。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理的招商中证新能源汽车份额增长显著，2022年四季度净增长1.25亿份，增幅约20%。

　　股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点。除此之外，其管理的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红”的情况仍有争论。现在一致的预期是疫情防控政策优化后，消费领域受到的短期冲击仍然存在。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观的情绪中缓过来，并有了一波阶段性的浮盈筹码。

　　他说，更为重要的是，虽然2023年市场对白酒板块的一致预期是“没有亮眼的开门红”，但逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。

　　侯昊认为，近年来白酒龙头的优势不断扩大，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后的事实：第一波催化是情绪和信心的修复，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年的整体市场行情，侯昊认为，触底-复苏-改善将是非常重要的主线。在不同的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断，越长期的产业逻辑和发展方向，随着时间的推进，会过滤短期的噪音，更接近于事情的真相，这也是我们值得长期判断和相信的依据。”他认为，只有最接近于长期真相的事实判断和决策才能获得价值成长的空间。

斯潘达勒姆空军基地——北约空中警戒前哨******

　　自乌克兰紧张局势加剧，美国便向靠近俄罗斯的区域部署先进战斗机和武装直升机。美F-35战斗机在俄乌冲突爆发后不久，就抵达位于德国西南部莱茵河流域附近的斯潘达勒姆空军基地。美国驻欧洲空军声称，这是为加强北约集体防御的谨慎措施。

　　作为美空军的重要海外军事基地，斯潘达勒姆空军基地坐落在埃菲尔山区之中，紧邻比利时与卢森堡。该基地拥有超过3000米的主跑道和2400米的辅助跑道，长期驻扎有5000名美国现役军人和7000名服务保障人员。

　　回望历史，二战结束后，美英法三国根据《波茨坦公告》的条款占领德国西部。北约成立后，为应对冷战紧张局势，美国希望将其驻扎在西德的战斗机部队向莱茵河以西移动。经协商，法国最终同意在莱茵兰-普法尔茨占领区内建立空军基地。1951年，斯潘达勒姆空军基地开始建造，该基地被称为二战以来德国土地上最坚固的基地之一。

　　该基地建成至今，驻扎过多支美空军部队。1953年，该基地正式启用，成为美驻欧空军第10战术侦察联队的司令部。第10战术侦察联队在斯潘达勒姆空军基地驻扎期间，先后更换多款战机以应对来自苏联的压力。此外，美国空军多支部队轮番调至该基地，部队搬迁调整频率极高。

　　本世纪以来，因斯潘达勒姆空军基地配套设施完善，美军战斗机参加欧洲联合军事演习期间多在此停留并接受补给保障。随着北约行动的推进，该基地战略作用日益明显。2015年，美军第354战斗机中队从戴维斯-蒙森空军基地部署到斯潘达勒姆空军基地，以支持大西洋决心行动。俄乌冲突的爆发，更加凸显了斯潘达勒姆空军基地的重要战略地位，由该基地实施的空中警戒行动不断增多。

　　可以预见，未来斯潘达勒姆空军基地的作战力量还会增加。这也再次表明，执迷于霸权主义的美国“干涉成瘾”，是世界和平的最大破坏者。（■茅蔚业　周嘉政）

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）